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特朗普称美伊尚未达成协议，白宫否认伊朗媒体说法

Thu, 28 May 2026 09:25:55 +0800

　　美国总统特朗普周三表示，美伊和平谈判仍存在尚未解决的问题。此前，华盛顿否认了伊朗国家电视台有关双方已达成框架协议、将在一个月内恢复霍尔木兹海峡航运并解除美方对伊朗船只海上封锁的报道。

　　特朗普在内阁会议上表示，伊朗仍然渴望结束这场战争。这场冲突已通过这一战略水道严重扰乱全球能源供应，但伊方提出的条件尚未令华盛顿满意。

　　“伊朗确实非常有意愿，他们非常希望达成协议。但到目前为止还没有做到。我们还不满意，不过我们会满意的。要么如此，要么我们就必须彻底解决问题。”特朗普说，但未作进一步说明。

　　他随后补充称：“协议必须是完美的。”并强调，一旦达成协议，霍尔木兹海峡将立即开放，且不会由任何单一国家控制。

　　伊朗国家电视台报道称，其获得了一份非正式的谅解备忘录草案，根据该草案，美国将解除对伊朗的封锁并撤出部署在伊朗周边的部队。报道称，美军在该地区的存在问题仍需进一步讨论，但未作详细说明。报道也未提及伊朗核计划，而这是美方希望彻底拆除的核心议题。

　　白宫随后在社交媒体上称该报道“完全是捏造的”，德黑兰方面未予置评。此前，双方公开表态的立场存在明显分歧。

　　美国国务卿鲁比奥在内阁会议上表示：“已经取得了一些进展，也存在一定意愿，未来数小时和数天内我们将看到是否能取得进一步进展。”

　　他补充称：“底线是，伊朗永远不会拥有核武器。”

　　霍尔木兹海峡的控制问题

　　谈判的关键分歧点包括霍尔木兹海峡的重新开放及其管理方式。冲突爆发前，全球约五分之一的石油和液化天然气经由该水道运输；此外，是否拆除伊朗的核能力也是核心议题之一。

　　特朗普表示，一旦达成协议，美国将对该水道的航运进行监督。他还称，位于海峡南岸的阿曼也必须在相关进程中发挥作用。霍尔木兹海峡受国际法约束，保障外国船只的过境权利。

　　“我们会进行监督，但不会有人控制它——这是谈判的一部分……”特朗普说。

　　伊朗电视台相关报道发布后，油价一度下跌逾5%，随后收复了约五分之一的跌幅。

　　伊朗称核问题将留待第二轮谈判

　　伊朗方面消息人士称，核问题将留待第二轮谈判讨论，这一点可能难以被特朗普最坚定的支持者所接受。伊朗则坚持称其核计划仅用于和平目的。

　　周三早些时候，一名伊朗高级官员在莫斯科举行的首届国际安全论坛期间对记者表示，霍尔木兹海峡的重新开放仍是谈判的主要分歧之一。

　　伊朗最高国家安全委员会副秘书长Ali Bagheri Kani表示：“只要所有问题尚未达成一致，我们就认为任何问题都还没有达成协议。”

　　伊朗伊斯兰革命卫队海军周三称，在过去24小时内，共有23艘船只（包括油轮、集装箱船和其他商船）在其许可下通过霍尔木兹海峡，远低于冲突前每日125至140艘的水平。

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责任编辑：李桐

张津镭：美伊和谈难言定局，黄金区间高空低多

Mon, 25 May 2026 12:24:20 +0800

张津镭：美伊和谈难言定局，黄金区间高空低多

　　上周黄金下跌0.69%至4506美元，受油价高企与美联储加息预期压制。本周一因美伊和谈取得进展，油价大跌、通胀忧虑缓解。美联储沃勒转向鹰派、新主席沃什面临通胀挑战，黄金短期反弹后仍面临地缘与货币政策双重博弈。

　　周一（5月25日）美东时间5月23日下午，特朗普在社交媒体发文表示，美国与伊朗已经基本谈成一份协议，霍尔木兹海峡也将随之开放。美伊协议“基本谈成”标志着中东局势迎来阶段性转折点。若协议正式签署并落实霍尔木兹海峡通航，地缘风险溢价将加速消退。但特朗普“尚未完全谈妥”的表态与伊朗军方击落无人机的事件表明，谈判仍有变数，市场情绪仍存反复可能。

　　另外，伊朗官方尚未最终确认，美国高官也承认"无签约"，以色列及鹰派势力反对声强烈，协议落地变数仍大。若谈成→地缘溢价消退但通胀降温支撑黄金；若破裂→避险买盘重回支撑4500一带。

　　从技术上来看，日内黄金虽跳空高开，但今日美盘休市，后续行情预期不会有太大的波动，日内可着重关注上方10日线4580附近争夺，最大允许测试20日线4600-05附近，日内下方则看5日线4530-28回踩测试，预期大概率会围绕上述区间内进行震荡。

　　总之，金价借美伊和谈+通胀溢价回吐短线反弹，但美联储鹰派预期（沃什+沃勒）压制上行空间，整体看4500-4600高位震荡。亚盘已冲至4575-4580压力带，不追涨，耐心等阻力位短空或回踩支撑再多。关注公中号张津镭，免费实时盈利喊单，需要合作的朋友请关注咨询。

　　故日内操作上张津镭建议：

　　黄金：4580-4520区间操作，止损10美金，止盈40-50美金。

　　今日重点关注的财经数据与事件：2026年5月25日周一

　　阵亡将⼠纪念⽇

　　美股休市一日。旗下贵金属、美油期货合约交易于北京时间26日02:30暂停，美股、美债期货合约交易于北京时间26日01:00暂停。

袁友江：5.19黄金晚间行情分析以及操作建议

Tue, 19 May 2026 19:41:53 +0800

周一早间黄金快速下探，从4555一线直接回落最低触及4480，顺势跌破了前期4500的短期支撑位。但这次下跌完全没有持续性，快速探底之后立马走出深V回弹，目前价格回升至4580附近。欧盘整体走势抗跌明显，稳稳守住均线位置，短线反弹的动能已经逐步显现，底部形态正在慢慢构筑，走出头肩底的修复结构。再看上方压力，短期第一压力位在4588，是上周反弹的高点位置，第一次触及这个位置，大概率会遇压小幅回落震荡。如果后续价格能稳稳站稳突破4588，就意味着短期弱势调整彻底结束，行情会切换为震荡上行模式。

　4小时级别走势更为明朗，金价下探4480后连阳反弹，突破短期均线压制，均线系统形成金叉，多头排列初现。美盘高位震荡期间，价格始终依托4530支撑运行，该位置既是昨日反弹过程中的回踩企稳位，也是短期多空强弱分水岭。同时，4小时MACD指标在零轴下方金叉上行，红柱持续放量，反弹动能充足，若无重大利空打断，多头趋势将延续。

　结合日线以及小时图结构，今日黄金大概率会延续震荡消化趋势，可能会有回弹，但其回弹动能依然得益于美指的修整，如果美指修整幅度小，那么黄金回弹空间亦会更小，上方可着重关注5日线4600附近争夺，不站上4600之上，则黄金中期趋势依然是偏空的。日内下方则着重关注小时图级别区间下沿4520附近的争夺，一旦此位失守，那么或将预示黄金的短线回弹结束。日内黄金暂看区间内震荡，参考4600-4500区间，但是可侧重于看偏弱震荡，结构重心逐渐下移，趋势转向再调整的预期。日内可继续以择高短空为主。

今日操作建议：以择高短空为主，日内若回弹4570-80附近短空，测压4600附近亦可再补空，统一带4610上方止损，下方统一先看4550之下改保本止损，回撤4520-00区域做部分减仓或撤离

英伟达将向数据中心公司IREN投资多达21亿美元

Fri, 08 May 2026 09:55:25 +0800

　　英伟达将向数据中心开发商IREN Ltd．投资多达21亿美元，这是两家公司更广泛合作的一部分，旨在加快人工智能（AI）基础设施建设。

　　两家公司周四在声明中表示，IREN已同意向英伟达授予一项为期五年的认购权，允许其以每股70美元的行权价购买多达3000万股股份。双方还将共同部署价值数十亿美元的算力。

　　作为人工智能处理器领域的主导厂商，英伟达已在AI生态系统内达成多项合作。英伟达已入股OpenAI等开发商以及Marvell Technology等芯片制造商，旨在推动行业整体增长。

　　作为合作的一部分，IREN宣布与英伟达签署一项价值34亿美元的AI云服务合同，用于获取并部署英伟达Blackwell处理器。双方计划未来逐步增加多达5吉瓦的英伟达基础设施。

　　此次合作将主要聚焦于开发IREN位于德克萨斯州的2吉瓦Sweetwater园区。1吉瓦电力容量大致可为约75万户家庭供电。

　　IREN股价周四盘后上涨约10%，至62.50美元；英伟达股价基本持平。

　　声明称，英伟达与IREN计划共同部署大规模数据中心，利用英伟达的设备以及IREN在获取土地、电力等建设要素方面的专长推进项目建设。

　　周四，IREN还同意收购西班牙数据中心开发商Ingenostrum，以支持其扩张计划。

　　IREN由澳大利亚兄弟Daniel和Will Roberts创立，最初专注于比特币挖矿，随后转向AI计算。该公司原名Iris Energy，其股价去年大涨285%，2026年以来已上涨51%。

　　微软去年与IREN签署了一项约97亿美元的协议，购买其AI算力。

　　英伟达还投资了IREN的竞争对手，如CoreWeave和Nebius Group NV。

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责任编辑：陈钰嘉

恒生前海恒裕债券增聘基金经理张昆(2026/05/07)

Thu, 07 May 2026 16:01:46 +0800

　　互联网北京9月15日讯今日，恒生前海基金管理有限公司发布基金经理变更公告，恒生前海恒裕债券(A类014712；C类014713)增聘基金经理张昆，与田瑞国共同管理该基金。

　　张昆曾任恒生前海基金管理有限公司专户投资部投资经理助理，银泰证券有限责任公司固定收益部投资经理，东吴基金管理有限公司固定收益部基金经理助理及债券研究员，东吴基金管理有限公司集中交易部债券交易员，大成基金管理有限公司固定收益部债券交易员。现任恒生前海短债债券型发起式证券投资基金基金经理，恒生前海恒源天利债券型证券投资基金基金经理，恒生前海恒源嘉利债券型证券投资基金基金经理，恒生前海恒裕债券型证券投资基金基金经理。

　　恒生前海恒裕债券A、C成立于2022年1月7日，截至2022年9月14日，其成立来收益率分别为3.77%、4.95%，累计净值分别为1.0375元、1.0493元。

穿越市场波动投资见证时代银华基金王浩：聚焦成长投资以确定性提高胜率(2026/05/01)

Fri, 01 May 2026 14:25:33 +0800

　　2022年以来的市场已给了所有投资者一个“下马威”，震荡分化行情更甚于2021年。而在经济增长承压时，具有竞争壁垒，能够稳定地实现营收和盈利增长的高成长性企业更具稀缺性，优秀的成长股仍具较强的韧性与投资价值。

　　“在股票市场上，很多人投身于成长股投资，成长股投资意味着更广阔的视野、更勤勉的思辨、更激进的操作，期待获得更高的收益率。”银华基金王浩这样描述自己对投资成长风格的理解。

　　资料显示，王浩拥有工科+金融的复合学历背景，13年证券从业经历、超7年投资管理经验。2009年加入银华基金，历任汽车、军工新能源、轻工、电子等行业研究员，兼任投资品组及TMT组研究主管。而凭借出色业绩，专注成长投资的他也获得了投资者的认可。

　　王浩坚信，“投资见证时代，做伟大格局的了望者”。他强调，“只有置身于时代发展的大潮之中，时刻感受时代发展的脉搏，才能挖掘出这个时代赋予的机遇，创造出持续的价值。” 当前阶段，智能化和电气化正在方方面面改革着我们的生产和生活，我们像等待礼物的孩童一般积极期待每一项技术进步的惊喜。科技之树枝繁叶茂，科技之花灿若繁星，在这样的年代做投资，是我们的幸运。

　　“特别”的成长风格基金经理

　　根据成长性的高低，基金一般可以分为价值、成长、均衡风格。其中，成长风格的基金在数量上占据了国内公募基金的半壁江山。而在众多成长风格的基金经理中，王浩无疑是特别的。

　　定期报告数据显示，在数以千计的主动权益类基金中，由科技成长先锋王浩执掌的银华互联网主题A近三年基金净值增长率高达190.89%，同期业绩比较基准收益率13.02%，成功斩获了177.81%的超额收益。

　　王浩认为，好的基金投资不应拘泥于价值与成长的简单框架，而是在行业变化和时代浪潮间找到平衡，抓住最容易谋取超额收益的布局点，让基民的长期体验更好。想要做到这点，基金经理需要具备三大能力：抓住时代风口的能力；抓住行业拐点的能力；还有成熟的风险控制能力。

　　而能力的达成往往需要在苦磨中坚持。公开资料显示，2009年1月至今任职于银华基金管理有限公司，历任研究部助理研究员、研究员、专户投资经理助理，现任研究部TMT组长。经过6年多的行业研究。

　　2015年王浩开启了基金经理的职业生涯，期间见证了A股市场的大起大落，在市场的不断磨砺下，形成了属于他自己的独特的投资思维。资料显示，其自2015年11月18日起担任银华互联网主题灵活配置混合证券投资基金基金经理，2020年4月21日担任银华兴盛股票型证券投资基金基金经理。自2021年6月2日起兼任银华阿尔法混合型证券投资基金基金经理。2021年7月1日起担任银华高端制造业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

　　正是这样的投资经历，让王浩倍加重视胜率，珍惜每一分收益，善于进行总结。事实上，在提升投资胜率方面，王浩有着自己的“三板斧”。即短板思维、拐点思维和终局思维。所谓“短板思维”，王浩表示，供应链的短板决定行业产出，体现更高景气，而“短板”也体现着定价权，聚集更多利润；“拐点思维”则是“快牛”的必须条件——“拐”的趋势+“点”事件，进一步则可分为，行情拐点、业绩拐点、周期拐点、事件性拐点、增量拐点。对“拐”的趋势及“点”的事件的把握就需要基金经理的敏感、勤奋、专业；而“终局思维”解决的是估值的困惑、标的的困惑和价值观的困惑。正是王浩在胜率上的坚持让他取得了出色的业绩，也获得了投资者的认可。

　　优选行业，深挖潜力个股

　　所管基金能取得如此业绩，与王浩在行业优选和个股挖掘方面的能力是分不开的。王浩表示：“在过去的投资实践中，我的投资理念、方法论再到具体的投资策略和操作上都保持了一致性。”

　　王浩一再强调选股的重要性，这体现在其对行业发展和公司成长的理解、寻找业绩持续增长的公司、不断寻找下一个价值实现的投资机会这三个方面。

　　在筛选中观行业时，王浩最关注具备高景气度的行业。他会通过细致的行业比较来筛选趋势好、景气度高的细分行业。即结合宏观经济与时代的发展，寻找长坡厚雪的持续成长赛道。发现社会需求，提供有效供给，是企业创造价值和分享收益的源泉。

　　在优选行业的基础上，专注成长领域投资的他，同样非常擅长挖掘高弹性个股。担任研究员时，他为公司推荐了多只优质股票。担任基金经理后，王浩更加深入挖掘，坚持从行业潜在空间、行业竞争格局、公司市场份额、公司业务壁垒等角度筛选优质个股。

　　具体调研个股时，王浩会进行详尽的专家访谈和产业跟踪。他喜欢线下调研一家公司，去切实接触企业的业务流程和最终产品，体会一家公司的管理风格和人文温度。

　　在交易决策层面，王浩更倾向于左侧交易。他表示，“对于投资科技股、成长股，我认为价值来源是企业的创新创造。希望通过技术创新和产业进步，企业创造更多的价值，从而带动股价上涨。这是创新的价值。”基于此，王浩在投资成长股时，会通过深入研究来消除不确定性，把握创新方向，力争在市场之前提前或同步于市场去进行布局。

　　例如，在2020年的6月份，王浩挖掘行业数据，注意到电动车的销量提升至10万台。随后他便开展了深入调查，发现随着经验积累和产业链的成熟，有一批车型获得了市场的认可，于是他敏锐地判断出中国的电动车产业开始走向成熟。事实如他所料，在之后的8个季度电动车的销量得到了快速增长，渗透率也大幅提升。

　　聚焦成长，追逐确定性

　　身为一名坚定的成长风格拥趸者，王浩专注成长股研究，能力圈覆盖大制造、大科技，擅长通过深度产业研究，在科技成长行业中寻找最具性价比的资产。

　　但王浩也强调，做成长股投资还应该追求确定性，不应该中途转向去做胜率投资，这也是他长期追求的成长股投资理念。王浩表示，所谓成长股的确定性主要来自于以下几个方面，即企业价值=未来现金流的折现×不确定折价；以创新的方向为指引，以增量的价值为源泉；以深入和前瞻的研究来消除不确定性，获得超额收益；见证伟大企业的高光时刻。

　　进一步来看，在投资成长股的过程中，首先要把握生命周期，选用合理的估值工具。主要投资爆发期和成长期的科技公司，把握引爆点、加速点和预警点，此外，成熟期格局改善的也可关注。

　　其次，成长股投资要有时代感，感知最重要的方向、最持续的趋势、最确定的应用，在大赔率区域内寻找相对高概率。

　　最后，还要平衡估值与成长。成长和估值是一个硬币的两个面，跟踪行业和公司边际变化，协调公司的成长和估值，做好风险防控。

　　不过，所有的投资理论在实战中都会遇到不顺的时候，这也是基金经理在不断迭代自己投资框架和方法的触发点。今年以来的市场已给了所有投资者一个“下马威”，震荡分化行情更甚于2021年，事实证明，频繁追热点或不容易收获理想的投资回报。在回顾年初以来的行情时，王浩强调，要为投资人获取更多收益，未来还是要做到聚焦，即集中自身专业与优势，为投资人在更重要的赛道上努力。

　　科技成长为什么这么好？王浩表示，是因为其具有资金和政策的双重优势，当前产业结构转型升级中，科技创新将成为重要推动力，中国研发与实验经费支出持续增长，截至2021年末，中国R&D支出占GDP比重已经上升到2.44%。与此同时，十四五规划中科技被放入第一章节。2035年的远景目标规划提出2035年我国在“科技实力”方面将大幅跃升，关键核心技术实现重大突破，进入创新性国家前列。

　　“只有置身于时代发展的大潮之中，时刻感受时代发展的脉搏，才能挖掘出这个时代赋予的机遇，创造出持续的价值。”这是王浩对自己投资目标的总结。

　　王浩履历：硕士学位。2009年1月至今任职于银华基金管理有限公司，历任研究部助理研究员、研究员、专户投资经理助理。自2015年11月18日起担任银华互联网主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2020年4月21日起兼任银华兴盛股票型证券投资基金基金经理，自2021年6月2日起兼任银华阿尔法混合型证券投资基金基金经理，自2021年7月1日起兼任银华高端制造业灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2021年8月13日起兼任银华安盛混合型证券投资基金基金经理。

　　银华互联网主题A于2015年11月18日成立， 2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、自成立以来的净值增长率依次为17.31%、-30.95%、60.93%、96.63%、24.85%、139.40%，同期业绩基准依次为5.28%、-13.43%、24.54%、11.04%、5.23%、6.76%。

　　银华兴盛于2019年8月1日成立，2020年、2021年、自成立以来的净值增长率依次为87.93%、21.46%、127.30%，同期业绩比较基准收益率依次为24.85%、-4.07%、17.11%。

　　银华阿尔法混合于2021年6月2日成立，自成立以来的净值增长率为-5.27%，同期业绩比较基准收益率为-13.72%。

　　银华高端制造A于2014年11月13日成立，2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、自成立以来的净值增长率依次为13.99%、-22.50%、36.36%、63.44%、19.28%、70.30%，同期业绩比较基准收益率依次为-0.67%、-16.02%、20.59%、22.24%、14.19%、66.95%。

袁友江：4.28黄金白银震荡依旧，最新走势分析

Thu, 30 Apr 2026 09:43:58 +0800

　　国际黄金市场呈现震荡调整态势，目前现货黄金报4630美元。早盘金价曾短暂冲高至4701美元附近，但随后承压回落，整体延续弱势调整走势，当前，地缘局势对黄金的避险需求有所减弱。

　　当前盘面来看，日线级别金价已确立短期空头格局，5日、10日、20日均线形成明确死叉且持续向下延伸，金价持续运行于所有短期均线下，均线压制作用极强，MACD指标高位死叉后绿柱持续温和放量，空头动能充足且未出现衰竭迹象，KDJ指标处于低位但未形成有效拐头。布林带持续收口，K线围绕中轨附近窄幅震荡，上方阻力集中在4740-4770区间，下方核心支撑位于4660-4600区间，其中4660附近双底结构是短期关键防守位。4小时级别金价处于窄幅箱体震荡，区间锁定在4655-4740，布林带开口向下，短期均线金叉向上但支撑有限，MACD在零轴下方形成金叉，多头动能微弱，反弹屡屡受上方阻力压制，整体呈震荡偏弱格局，短期仍有下探支撑、测试4650附近关键位置的可能，破位则有望进一步下探4600一线。

　　短期核心阻力集中在4740-4770区间，此区间为前期震荡高点，受均线压制，反弹难以突破，是短期多头的关键阻力位。核心支撑位于4600-4660，其中4600附近为短期关键防守位，也是近期低点形成双底，支撑力度较强。

　再看看白银，走势和黄金差不多，同样是处于震荡磨盘的状态，日线级别一直卡在关键位置徘徊，不上不下。短期重点看两个点位，上方77.8是关键压力，只要哪天能突破并站稳这个位置，行情就会转强，重新回到上涨节奏里；要是继续震荡走弱，下方70-71这个区间是强力支撑，只要守住这个位置，后续还是会慢慢往上走。

独家专访德银慕文泽：地缘冲突加速全球货币多元化，继续非常看好中国（2026/04/24）

Fri, 24 Apr 2026 12:16:53 +0800

“简单的全球化模式正在消失，取而代之的是一种更加加速且具有差异化结构的全新格局。” 德意志银行集团亚太、欧非中东及德国首席执行官慕文泽（Alexander von zur Muehlen）近日在上海接受第一财经记者独家专访时表示，地缘冲突频发和全球经济放缓的背景下，风险管理能力的重要性日益凸显，全球货币多元化进程加速。与此同时，中国市场凭借清晰的长期规划，在动荡的世界中提供了罕见的稳定性，“人民币国际化进程将成为这一趋势中的主要受益者”。

4月17日，德意志银行发布研报，将今年中国国内生产总值（GDP）增速预期上调0.4个百分点至4.9%。报告强调，中国经济在今年第一季度已呈现“量价齐升”的积极态势，物价的健康回升将通过改善企业盈利，为投资与居民收入的复苏提供有力支撑。

“在全球整体环境不佳的情况下，这是一个非常强烈的信号。”慕文泽认为，目前全球资本对中国市场的配置比例明显偏低，这与中国对全球GDP的贡献度完全不成比例。“作为跨境银行，我们认为引导全球投资者进入中国市场既是机遇，也是一种责任。”他补充道。

谈及中欧经贸，慕文泽认为中欧之间不仅有着极高的行业互补性，更有着在动荡中寻求“长期稳定性”的共有价值观，未来在人工智能领域的合作空间广阔。

地缘冲击的“肌肉记忆”

第一财经：就当前中东局势引发的全球市场动荡而言，你认为最糟糕的时期是否已经过去？

慕文泽：目前局势仍难以定论。我们必须做好应对准备，波动可能随时复燃。

所幸，市场已有所回落，油价虽处于高位但也已趋于稳定。

此外，我们仍需警惕其次生影响。除能源价格波动及随之而来的通胀压力，资源获取的安全性和全球物流周期延长的挑战，后续可能引发更深远的连锁反应。

在此背景下，中国的处境非常稳固。得益于充足的战略储备，以及过去几年通过多元化发展与提升经济电气化程度所实现的战略转型，中国已具备极强的竞争优势。

短期内，全球正面临通胀压力。但对中国而言，这甚至可能转化为积极因素，轻微的阶段性通胀或将触发经济回暖，进而有效拉动消费增长。德银继续非常看好中国，尽管过去几周发生了很多事情，我们仍调高了对今年中国经济增速预期至4.9%。在全球整体环境不佳的情况下，这是一个非常强烈的信号。

第一财经：美股市场已然收复中东冲突爆发以来的全部失地，是否已经对这类频繁发生的突发事件感到“习以为常”？

慕文泽：首先，目前的市场预期认为这只是一次中短期冲击，而非结构性崩溃。

其次，我认为，资本市场的这种强势表现源于一种“肌肉记忆”：过去的二十年里，投资者习得了一种经验，即每当危机发生时便是买入契机。无论是新冠疫情还是其他重大的经济负面事件，市场在遭受短期重创后，往往紧接着就会出现迅速的反弹。

一个非常有趣的现象是全球股票市场中散户端力量表现极强，他们率先入场止损，随后机构资金跟进，这种行为模式正在引发风险资产定价逻辑的讨论。

全球货币多元化趋势加速

第一财经：在不确定性已成为常态的当下，全球机构投资者与企业应如何重新审视其资产配置策略？

慕文泽：我认为应从两个维度来探讨。

首先，风险管理能力的重要性日益凸显，除了传统的市场风险和信用风险，还包括地缘政治摩擦。

地缘政治摩擦这一因素在短期内不会消失，这也是全球经济力量格局演变的必然结果。我们正步入一个地缘政治诉求愈发活跃的时代，区域、市场与国家之间（有时是出于投机性目的）形成了更多战略联盟。因此，精细化的风险管理与相应的多元化配置变得愈发关键。

其次，地缘政治摩擦加速了全球货币多元化趋势。全球市场已经意识到，不仅供应链需要追求多元化与抗风险能力，金融资源同样如此。

回顾历史可以发现，经济实力必然会转化为货币的影响力。美元在巅峰时期，美国经济约占全球生产总值的40%，而现在这一比例已降至约28%。然而，在货币储备方面，美元占比仍接近60%。随着时间的推移，这一缺口势必会逐步收窄。虽然，美元仍将保持其重要性与主导地位，但其受重视程度将较以往有所下降。

人民币国际化进程将成为这一趋势中的主要受益者。我们预测，人民币汇率未来将保持坚挺。

中国市场的稳定性和可靠性

第一财经：现阶段，外资持续关注中国市场的核心逻辑是什么？在此次地缘冲突期间，是否有任何因素进一步强化了这一观点？

慕文泽：首先，中国贡献了全球约40%的制造业产出，其规模化效应具有不可替代性。与此同时，中国的需求指标正在改善，消费水平趋于稳定。

其次，尽管过去几年外界议论纷纷，但德企仍在持续加大对华投入。事实上，实际投入的金额比官方公布的对华直接投资（FDI）数据更多，因为FDI并不涵盖企业在中国境内筹措的资金，而如今境内融资在支持业务增长方面已占据更大比重。

再次，投资是一项跨越多年的资源承诺，而稳定的营商环境提供了心理层面的支持。在动荡的全球局势中，中国凭借极高的稳定性和清晰的“五年规划”确立了自身地位。

值得一提的是，中德两国在价值观上有一个重要的共同点，即对于稳定性和可靠性的高度重视。双方都倾向于长期战略思维，而非追逐短期利润优化。这也是德国及欧洲企业将中国视为理想发展平台并持续投资深耕的原因。

第一财经：稳定性、可靠性与可持续性在当下显得尤为重要。从全球投资者的角度来看，你如何解读“十五五”规划的重点？

慕文泽：首先，中国在持续深化的战略不仅是维持其作为重要的制造业大国地位，更是要构建更强的国内大循环。这意味着，针对中国市场需求进行产品开发将变得愈发重要。

其次，无论是科技行业还是汽车工业，中国在诸多科技领域已处于领先地位，中国已成为全球创新的重要来源。许多欧洲企业正日益将研发重心转移至中国，旨在利用中国本土的研发力量来服务其全球业务，这一趋势正变得越来越普遍。

“进阶”的全球化与中欧合作

第一财经：在多变的背景下，你如何看待中欧经贸发展？

慕文泽：我们坚信全球化并未终结，只是形式发生了变化。那种无国界的、简单的全球化模式正在消失，取而代之的是一种更加加速且具有差异化结构的全新格局。

现实情况是，尽管外界存在各种噪音，但中欧深入合作的步伐从未停止。综合来看，欧洲企业并未撤资，而是持续加大对华投资。中德拥有非常相似的思维方式：注重长期发展、诚信与可靠，且具备共同度过艰难时期的韧性。

第一财经：在当前的全球背景下，中国企业正积极布局海外。你观察到了哪些中企出海的新趋势？

慕文泽：中国企业的国际化进程是一个积极的、符合宏观经济逻辑的现象。当一个国家拥有贸易顺差时，持有盈余资本并开展海外投资是顺应自然规律的逻辑体现。中国在众多产品领域拥有规模化优势和领先地位，自然会通过出口和投资向外延伸。

这是针对地缘政治因素而产生的逻辑必然，全球化也由此获得了一套全新的动态机制。

德银一直积极协助中国企业推进国际化。例如，京东在2025年收购了德国最大的电子产品零售巨头Ceconomy AG，德银担任交易顾问。还有诸多中国电动汽车制造商正进入东欧建立生产基地的案例。我们对人民币国际化以及中国企业出海带来的机遇充满信心，并致力于为此提供跨地域的金融支持。

第一财经：人民币国际化在这一进程中扮演了怎样的角色？

慕文泽：人民币国际化的作用至关重要。它始于贸易结算，中国作为全球巨大的产品出口国，使用本币进行结算显然大有裨益。

德银很早就开始布局人民币国际化业务，我们是首批在全球所有分行提供离岸人民币清算服务的外资行。

目前，包括离岸人民币在内的多币种结算需求正在日益增长。货币结算量的提升或储备地位的提高，意味着配套的负债管理也需跟进。因此，金融市场的深化以及本地债务融资市场的扩大，是人民币国际化进程中必然伴随的发展阶段。

德银很早就开始推动熊猫债业务。近期，我们通过熊猫债、点心债等工具将大量欧洲企业引入中国市场，这充分证明了中欧之间经济与金融联系正在不断增强。随着越来越多的企业和投资者进入中国资本市场，其意义已超越了金融层面，更在加强经济纽带与互信方面发挥了作用。

第一财经：德银在中国有哪些后续扩张计划？在证券和财富管理领域，你重点关注哪些增长点？

慕文泽：德银正持续加大对大中华区所有业务板块的投入。过去几年，企业融资业务表现尤为突出，在跨境并购以及香港市场的IPO业务上均取得了显著成果。

在财富管理领域，我们扩充团队规模以更好地服务本地客户，并向全球客户展示中国市场的吸引力。

目前的现实是，全球资本对中国市场的配置比例明显偏低，这与中国对全球GDP的贡献度完全不成比例。从估值对应的盈利能力和业绩增速等数据来看，中国市场处于低估状态。

作为跨境银行，我们认为引导资金配置进入中国市场既是机遇，也是一种责任。

AI，中欧合作的新锚点

第一财经：你如何看待中欧在人工智能（AI）领域的合作空间？

慕文泽：中国科技企业在物理AI领域拥有巨大的机遇。将欧洲强大的工业制造能力与中国出色的软件及AI技术相结合，是促成新型合资企业与合作伙伴关系的绝佳契机。

此外，中德两国都面临着老龄化导致的劳动力缺口。技术与自动化的结合，特别是AI，将成为核心解决方案。我们不应仅将AI视为对就业岗位的威胁，而应将其看作一种替代手段，旨在确保现有的人才能够专注于更高价值的工作。

第一财经：AI在大幅提升金融行业效率的同时，也给银行体系带来了潜在的未知风险，德银如何应对与平衡？

慕文泽：一方面，我们必须正视网络风险的日益加剧。银行必须保持在技术研发的最前沿，防御系统升级速度要领先于不法分子。另一方面，AI使我们能够构建更高效、更快捷的风险管理与合规控制系统。

此外，技术变革将导致行业两极分化：大型金融机构凭借规模经济优势支撑庞大技术投入，将变得更加强大；而小型机构面临的生存压力将进一步增加。在资金密集的金融行业，技术鸿沟的影响比其他行业更为显著。

在组织内部，我们正致力于提高AI的普及率，让员工理解AI的初衷是辅助工作，而非威胁。员工必须深度参与到这一转型进程中，而不是被动地与技术平行存在，否则可能会产生潜在的抵触与风险。

“上海变得更繁忙了”

第一财经：作为一名频繁往返于世界各地的高管，你认为上海在进一步提升对全球资本和人才的吸引力方面，还有哪些尚未释放的潜力？

慕文泽：上海一直以来都是极具吸引力的城市，对德银而言，激励外籍专家来沪工作并非难事。但我们始终秉持一个原则：若要在任何市场取得成功，必须实现本土化。我们的核心策略是培养本土人才，上海的人才实力确实非常雄厚。

过去几天，我实实在在感受到了上海变得更繁忙了，餐厅和公共场所人头攒动，城市的气息令人振奋。随着中国金融市场的不断深化，上海作为金融中心将继续发挥其试金石地位作用，未来仍有大量工作需要推进。我非常期待看到更多外资企业来到上海。

200多场评审会后，龚宇决定拆掉爱奇艺的“中心”（2026/04/22）

Wed, 22 Apr 2026 01:39:17 +0800

爱奇艺CEO龚宇过去一年开了200多场评审会。他在今天演讲中提起这个数字时，忍不住吐槽：“多累啊，很多制作公司的老板说你们多累，还抢我们的生意。”

这句带着自嘲的抱怨，点破了一个事实：当平台既是分发者、又是决策者，还深度参与内容生产时，这套高度中心化的体系，已经开始变得沉重且低效。

在龚宇的描述中，过去的平台模式几乎是一种“全包式运作”。一边是围绕播放器做分发、会员和广告体系，另一边则是围绕内容不断开会、评审、拍板，从采购到自制，几乎所有关键决策都集中在平台内部完成。高频会议和高强度判断，是这个体系的日常运转方式。

AI成了那个变量。AI把内容成本打到了原来的几分之一，制作周期也大幅缩短，接下来涌入的创作者和作品数量会指数级增长，“至少增加一百倍”。当供给膨胀到这种程度，靠一个中心化团队每年开几百场评审会去判断投不投、买不买、怎么改，既不现实，也没有必要。

他在今日透露了爱奇艺成立以来最大的一次模式转型——去中心化。

新的结构里，平台从“做内容的中心”，退到“连接创作者与用户的中间层”。更多的内容将由创作者自己决定做什么内容、花多少钱、怎么表达，然后把作品上传到平台，直接面对用户和市场反馈，分账模式也将有新的模式。平台的角色，则转向提供技术能力、分发体系和基础规则。

这种变化首先改变的是机会分配方式。在传统体系下，一部剧动辄数千万成本，新人几乎不可能获得主导机会；而当AI将成本压缩后，创作者可以用更低投入完成作品，并直接面对市场反馈。这种机制，让创作从“少数人博弈”，变成“更多人参与”。

与去中心化相呼应的另一条腿是AI。龚宇的判断是，这一轮技术革命跟电视、互联网都不同，它不再先改造渠道再影响内容，而是直接作用于内容生产本身。他引用“杰文斯悖论”，瓦特改良蒸汽机后煤炭消耗量不降反升，因为效率提升让蒸汽机用到了更多地方。同理，影视制作效率提升之后，行业规模不会萎缩，反而会因为参与者和作品数量的爆发而扩大。

平台在这个过程中的角色将转向“赋能”。爱奇艺内部正在迭代专业影视制作“纳逗”平台，整合了大模型、智能体、数字资产和自有IP资源，目标是在今年下半年让AI原生内容进入商业应用阶段。

不过，AI还不是一个已经成熟的答案。龚宇反复提到一个现实：尽管技术已经可以生成高质量画面，但真正具备完整叙事能力、能够打动观众的作品仍然稀缺。当前的大量AI视频内容，仍停留在“炫技”阶段，距离成熟叙事还有“最后半公里”。

他提到，目前行业里一类是传统影视从业者，容易被技术短板束缚；另一类是AI创作者，则倾向于放大技术优势，回避叙事难点，最终产出大量偏科幻、玄幻的“技术展示型内容”。

真正的拐点，取决于两种能力的结合，也就是成熟的叙事经验与AI生产能力融合，既能讲好故事，也能用好工具。过去大量AI作品沉溺于科幻玄幻的炫技，但真正能让观众鼻子发酸的故事才是稀缺品。

身处AI窗口期，龚宇说自己既焦虑又兴奋。焦虑的是行业眼前还有很多挑战，兴奋的是如果转型能趟出一条路，整个产业的容量和想象力将被重新打开。

冷艺婕：4.7黄金横向震荡当中原油积极接多

Sun, 12 Apr 2026 08:22:25 +0800

杜绝弄虚作假，以实事求是为准。大家好，我是冷艺婕。（添加冷老师即刻给出目前跟单思路）

目前实盘可提供跟单账户查验收益!自25年10月10号截止现在已经完成多次增倍!【可以进行查验以及观摩】

你选不选择和我合作无所谓，但你必须得为你自己错误的选择负责！外汇市场它是长期稳健获利的投资行业，在你不是很了解的情况下请慎重选择！因为它亦能载舟也能覆舟！它可能是摧残你精神和物质的烫手山芋更可能是你破坏家庭的导火线，艺婕在这里最想强调的是家庭第一，工作第二，投资第三！重仓、扛单、锁仓。无论是什么情况，只要出现大的亏损，基本上都离不开这三点，从业这些年，这是所有投资者的死穴，个人建议每一个单子设好止损，不能因为一次的不以为然，最后导致满盘皆输。从业这些年以来的一些心得，无论是你我的同行，还是我的学生，无论这是说你的故事，还是讲我的经历，这些都不重要，重要的是做到了我讲到的内容你能有所收获，有所感触，对你有所帮助。让我们一起共勉。。做交易想要长期盈利必须有一套属于成熟的交易系统，一天到晚频繁交易，那是在“刷单”，自己天天提心吊胆的又赚不到钱，又有什么用，没有任何的操作意义！操作上建议以波段交易为主！

黄金日线图进入局部震荡，以5420高点作为浪形调整开启，目前反弹确认当中。上周初步在黄金分割点0.5的位置处稍有承压，本周留意4750附近的阻力强度，压制成功则围绕此位之下走转换回落。今日继续看震荡格局不变。

黄金：【1】激进者4720附近空，防守4750，下方看4550-4500附近。

【2】下方找机会接多。

原油走势震荡走高油价站上110上方。油价反复穿越均线系统，短线客观趋势呈震荡节奏。从主次节奏看，油价高位次要震荡，主观趋势方向附近同步上行。MACD指标在零轴上方交织运行，多头动能仍占优势。日内积极跟多不变。

原油：【1】110.0-110.5做多，防守107.30，目标116.0-118.0。

视频号：【冷艺婕0183】指导官微：【yijie083】备用：yijie0183扣扣：【2914519927】或指导扣扣：【765208561】钉钉【yijie083】INS【lengyijie083】X同步

以上文章由金融分析师冷艺婕公众号：{小冷艺婕}独家编撰，更多黄金原油投资经验，交易操作策略，详情消息面技术面解读，提醒建仓点位以及平仓点位，冷艺婕老师在线指导！

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